1、智能家用电器行业整体进步状况

伴随AI技术的广泛应用，智能家用电器企业的进步随之进入转型阶段。据2017-2022年中国智能家用电器市场行情监测及投资可研报告表明，“十一五”至“十二五”期间，国内家用电器工业得益于强劲增长的经济环境与旺盛的市场需要，2015年共达成销售收入14083.90亿元，年复合增长率10.71%，2017年增至1.51万亿元。据统计，2018年国内家用电器消费占限额以上社会消费品零售总额的比重位列第五位。

显然智能家用电器企业在革新方面的不断升级已成为大势所趋。对于智能家用电器企业而言，单纯依赖国家政策扶持很难做大做强，而应从自己资本结构入手选择适当的筹资机制，降低因国家政策调整而带来的市场风险冲击。

2、“海尔智家”财务报表剖析

（一）资产负债表剖析

1.资产结构剖析

海尔智家股份公司（以下简称“海尔智家”）2015-2018年流动资产总额整体呈稳步增长趋势。通常来讲，流动资产占总资产的比重越大，企业资产流动性较好，若假设流动负债不变，则企业的净营运资本越多，短期偿债能力越高。通过剖析报表，2018年“海尔智家”流动资产总额约为9.6亿元，五年间其流动资产占总资产比率渐降至55%并趋于稳定，说明企业合理考虑了资产的用法与风险，资产水平不断优化且水平较高。

2.资本结构剖析

“海尔智家”五年内资产负债率变化较大，2014-2015年，企业资产负债率均为20%左右，风险较低且杠杆能力弱。2015-2016年资产负债率涨幅巨大，杠杆效应显著，风险升高。随后企业不断健全资本结构，2016-2018年资产负债率稳定在67%，流动负债占负债总额比逐年减少，筹资结构趋于稳健，较好的做到了合理用杠杆与抵御风险。

3.资产类结构剖析

“海尔智家”流动资产占比低于非流动资产占比，而流动资产中应收账款占资产总额比率呈14-16年上升、2016-2018年降低的趋势，可知企业收款能力有所提高，稳步发展势头得以呈现。整体来看，受“去库存”政策的影响，2015年智能家用电器行业主营增速及营业额增速减缓；但各大厂家严格控制交付增速的对策逐步获得效果，2016年行业经营环比指标改变较为明显。

（二）收益表剖析

1.营业收入

“海尔智家”营业收入除2018年较2017年略微降低外，整体上稳步增长趋势。由此说明企业的盈利能力较强，进步较为稳定。

2.营业本钱

“海尔智家”的营业本钱趋势与营业收入基本维持一致，整体上持续增长。其中销售成本增幅较大约为40%，说明伴随角逐对手的增加与电子商务的进步，企业在销售方面投入本钱增加。同时企业的管理成本变化幅度也较大，整体上促进营业本钱呈现增长趋势。

3.营业收益

“海尔智家”营业收益总额基本呈增长趋势，营业利率2014年为36.53%，2015-2016年呈降低趋势，2017年开始回升，达到40.12%左右，说明受宏观政策的影响，企业主营商品销售能力减少。因此提高应付宏观环境变化的能力对于企业来讲至关要紧。

（三）现金流量表剖析

作为家用电器行业，“海尔智家”整体流动资产占比较低，现金持有量占比较低，但整体上2014-2016年企业的经营现金流量呈现上升趋势，2017-2018年呈降低趋势。通过剖析可知，2017-2018年企业现金流量比大于1，现金流出大于流入，可能缘由是“海尔智家”进步方向主攻自动化业务，增加了产品开发建设，但销售能力并没跟上自己业务的进步速度。

3、“海尔智家”财务指标剖析

（一）盈利能力剖析

“海尔智家”的整体盈利指标五年间均有所降低，其中资产收益率由2014年的16.2%降低至2018年的7.45%。特别是2016年和2017年，各综合指标较之前都有所降低，经剖析主如果企业资产增速较快，而销售收入增速较低，最后致使企业的整体盈利能力减少。综合剖析企业的每个盈利指标，销售能力最好是2014年，相比于其他四年每个指标都具备相对优势。从整体来看，企业盈利能力减少重要原因在于CPS增速大于销售收入，因此企业应该加大对于本钱的控制。

（二）营运能力剖析

从盈利能力角度剖析，“海尔智家”的存货周转率逐年降低，说明企业扩大存货占比，存货周期延长，最后致使经营周期的延长。近年来，“海尔智家”的业务规模不断扩大，市场地位不断增强，但同时智能家用电器行业角逐愈发激烈，科技的更新换代加强了企业的进步重压。总体来看，该企业的营运能力较为稳定，但应加大存货管理，着力减少存货本钱，降低企业资源浪费。

4、综合剖析

通过剖析“海尔智家”五年来的数据，可以得到企业的资产回报率基本稳定在5.2%左右，权益回报率均值在10.92%。依据杜邦剖析公式权益回报率（ROE）=销售净利率×资产周转率×权益乘数，“海尔智家”日后进步应当着眼于资产的管理与自己销售能力的提升。科技升级对智能家用电器行业的研发能力需要提升，因此企业应合理调整资金投入，加强前期研发投入，提升企业的角逐能力从而扩大销售。同时，企业应合理安排集资筹资方法，充分发挥杠杆用途。